정책·제도
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일본 연기금 GPIF, 대체투자 비중 5%까지 확대
일본 연금적립금 관리운용(GPIF)은 현재 1.7%인 대체투자 비중을 연기금 상한선인 5%까지 점진적으로 확대한다. 이는 약 5조2067억엔 규모의 투자액을 기반으로 하며, 2040년까지 370조엔 규모의 민관 투자 목표를 지원하기 위한 정책적 움직임이다. 대체투자 확대는 글로벌 연기금 포트폴리오 다변화에 기여할 전망이다.
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ESG·기후위험 공시 강화, 사모펀드 투자 판단에 영향
2028년부터 연결자산 10조원 이상 코스피 상장사가 기후 위험·기회를 사업보고서에 공시하도록 ESG 공시 제도가 시행된다. 이는 인수·매각 시 기업 가치와 가격에 직접적인 영향을 미치며, 사모펀드 업체들이 투자 판단에 기후리스크를 반영하게 만든다. EQT가 국내 폐기물 처리업체 인수 실사 시 기후 리스크를 재무제표보다 먼저 검토한 사례가 주요 사례로 거론된다.
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금융 제도 변화 및 기업 상장·운영 이슈
금융그룹의 가상자산거래소 인수가 허용되며 금융과 가상자산의 융합이 가속화되고 있으며, 향후 대형 플랫폼 기업들의 결합 심사 결과에 관심이 쏠리고 있습니다. 한편 코스닥 시장의 상장 유지 요건 강화로 부실 기업들의 자구책 마련이 급증하고 있으며, 스페이스X 상장 이후 관련 ETF에서 개인 자금이 대거 이탈하는 현상이 나타났습니다. 레버리지 ETF의 변동성 확대 문제와 지배구조 개선 필요성 등 제도적 보완 과제도 함께 제기되었습니다.
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퇴직연금 담보대출 제도 개선으로 중도인출 방지
정부가 퇴직연금 담보대출을 허용하도록 근로자퇴직급여법 개정을 추진하고, 위험자산 투자 비율을 현재 70%에서 단계적으로 80~90%까지 상향할 방안을 검토 중이다. 이러한 정책은 주택 구입·전·월세 보증금 마련 등 급전이 필요한 무주택자 6만 명 이상의 중도인출을 억제하고, 노후 보장을 강화하려는 목적이다. 제도 개선으로 연금 유동성을 확보하면서도 장기적인 재정 안정성을 도모한다.
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2금융권, 홈플러스 파산 위험에 대한 리스크 관리 강화
홈플러스 회생절차 폐지와 파산 가능성 확대에 따라 저축은행과 카드사 등 제2금융권이 여신·투자 노출을 면밀히 점검하고 있다. 현재 저축은행의 노출액은 약 700억 원 수준이며, 카드사들은 제휴 서비스 중단과 대금 지급 보류를 검토하고 있다. 다만 충당금 적립과 담보 위주의 대출 관리가 이루어져 대규모 부실 전이는 제한될 전망이다.
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주식 증여 시점에 따른 세액 차이와 평가 방법
상장주식은 증여일 전후 2개월(총 4개월) 평균 종가를 시가로 적용하고, 비상장주식은 순손익가치와 순자산가치를 조합한 보충 평가법을 사용한다. 증여 시점에 따라 포함되는 사업연도와 평균 가격이 달라져 증여가액 및 세액이 크게 변동될 수 있다. 따라서 사전 계획과 전문가 상담이 필요하며, 적절한 시점 선택이 세액 절감의 핵심이다.
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고용보험 가입 기준 개편, N잡러·단시간 근로자 보호 확대
내년부터 고용보험 가입 기준이 근로시간에서 월 보수 80만 원 이상으로 전환돼 N잡러와 초단시간 노동자의 사회안전망이 확대됩니다. 동시에 고물가·최저임금 인상으로 인한 자영업자 경영난 등 노동 시장 전반에 변화가 기대됩니다.
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ETF 관련 정책 검토 및 액티브 ETF 출시
청와대와 관련 부처는 레버리지 단일종목 ETF가 변동성을 확대한다는 지적에 따라 보완 방안을 검토 중이며, 교육 강화·예탁금 기준 신설·배수 조정 등 현실적인 대책을 논의하고 있다. 급진적인 상장폐지 조치는 현 단계에서 제외될 전망이다. 한편, 중소형 운용사들은 액티브 ETF를 상장해 투자 접근성과 환금성을 높이며 시장 점유율 확대를 시도하고 있다.
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ETF 시장의 양적 성장과 레버리지 상품 규제 검토
코스닥 액티브 ETF 시장이 정부의 자본시장 선진화 정책과 기관 자금 유입 기대감으로 급성장하고 있으며, 운용사들의 신상품 출시 경쟁이 치열해지고 있습니다. 반면, 삼성전자와 SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF가 시장 변동성을 심화시킨다는 지적에 따라 정부는 증거금 상향 및 배수 조정 등의 보완책을 검토 중입니다. 정부의 코스닥 경쟁력 강화 정책 또한 시장 전반의 긍정적인 분위기를 형성하고 있습니다.
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ESG 공시 의무화와 스코프3 확대
정부와 정당이 2028년부터 자산 10조 원 이상 기업에 ESG 공시를 의무화하고, 2029년부터는 스코프3(공급망 배출)까지 확대할 방침을 발표했다. ESG 공시가 자율에서 법정으로 바뀌면서 국제 자금 유입이 기대되지만, 기업들은 비용 증가와 데이터 신뢰성 확보에 부담을 느낀다. 많은 기업이 실무 체계와 인력 부족으로 시행에 난관을 겪고 있다.
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